It's going to be a tough competition but I'm mentally prepared for it.

mentally 是形容词 mental 的副词形式，mental 意思是"心理的、精神的"，后缀 -ly 表示"以...方式"。mentally 指"在心理上、精神上"。 prepared 是动词 prepare 的过去分词形式，prepare 意思是"准备"，在这里 prepared 表示"已准备好的状态"。