While the leaders negotiated, the world held its breath.

held 是动词 hold 的过去式，hold 的意思是"握住、保持"。 its 是代词 it 的所有格形式，意思是"它的"。 breath 的意思是"呼吸、气息"。 held its breath 是一个固定短语，字面意思是"屏住呼吸"，比喻紧张地等待某事发生。