Look outside, I think it is raining.

it 是代词，在这里指代天气情况。 is 是 be 动词的第三人称单数现在时形式，表示现在的状态。 raining 是动词 rain 的现在分词形式，表示正在进行的动作。 it is raining 是英语中描述"正在下雨"的固定表达方式，其中 it 作为形式主语指代天气情况。