They organized a banquet in honor of the president.

in 在这里是介词，表示"以...方式"或"为了..."。 honor 是名词，意思是"荣誉、尊敬"。 of 是介词，表示所属关系或目的。 in honor of 是一个固定短语，意思是"为表示对...的敬意"或"为了纪念..."。