We cannot approve the proposal as it stands; it requires significant revision.

as 在这里是连词，表示"按照...的样子/状态"，引出方式状语从句。 it 是代词，指代前面提到的"the proposal"（提案）。 stands 是动词 stand 的第三人称单数现在时，在这里表示"处于某种状态"。 as it stands 这个短语的意思是"按照目前的情况/现状"，用来描述事物当前的状态或形式。