What alarmed us the most was the daring use of speculation by the author.

alarmed 是动词 alarm 的过去分词形式。alarm 本意是"警报、警醒"，作为动词表示"使警觉、使震惊"。 在句中 alarmed 作为过去分词，表示"感到震惊的"这种被动状态。