Audiences often watch artistic performances with bated breath, captivated by the creativity.

with 是介词，表示"伴随某种状态"。 bated 是动词 bate 的过去分词形式，bate 的意思是"减弱、抑制"，现在较少单独使用，主要保留在固定搭配中。 breath 的意思是"呼吸"。 with bated breath 是固定短语，字面意思是"带着被抑制的呼吸"，引申为"屏息地、紧张期待地"。